JustLend升级为JUST DAO：波场最大DeFi协议的借贷、sTRX、能量租赁与JST回购一览

在 DefiLlama 的波场链页面上，锁仓量排名第一的协议一直是 JustLend。10月23日，JustLend 背后的生态完成了一次品牌升级：JustLend、稳定币 USDD 和免 Gas 转账服务 GasFree 统一到“JUST”品牌下，原来的 JustLend DAO 升级为 JUST DAO；第二天又公布了扩大 JST 回购销毁资金来源的新方案。本文借这个时间点，介绍 JustLend 的几项核心产品、它们怎么赚钱，以及 JST 回购机制的变化。

JustLend 是什么

JustLend 是波场上的去中心化借贷协议，按照 DefiLlama 的描述，它是一个“由波场驱动的货币市场协议”，利率由各资产的供需通过算法决定。经过几年发展，它的业务已经不只是借贷，主要包括三块：

• 借贷市场（SBM，Supply & Borrow Market）：用户存入 TRX、USDT 等资产赚取利息，或者抵押资产借出其他资产；
• sTRX 流动性质押：存入 TRX 换取 sTRX，由协议代为质押和投票；
• 能量服务：把质押产生的能量出租给需要转 USDT 的用户和机构。

规模方面，JUST 10月24日的公告称，截至10月23日 JustLend 总锁仓超过71.3亿美元，其中借贷市场约37.1亿美元，协议质押的 TRX 超过98.3亿枚。第三方数据口径略有不同：DefiLlama 10月24日显示 JustLend 借贷部分约30.3亿美元，sTRX 质押部分约32.6亿美元，两者合计约63亿美元。公告数字为项目方自报，以下涉及规模时以 DefiLlama 为参照。

sTRX：把质押和投票交给协议

在本站此前介绍的 Stake 2.0 质押中，用户需要自己冻结 TRX、给超级代表投票、手动领取奖励。sTRX 把这些步骤打包：用户存入 TRX 后获得 sTRX，这是一种“汇率型”代币，奖励不会单独发放，而是体现为 sTRX 对 TRX 的兑换比例逐步上升。

据 Yield.xyz 的接入文档，sTRX 的收益来自两部分：波场超级代表的投票奖励，以及 JustLend 能量租赁的收入；赎回时需要排队，冷却期为14天，期满后才能领回 TRX。DefiLlama 把 sTRX 列为流动性质押类协议，10月24日锁仓约32.6亿美元，在该类别中排名第4，近30天下降约3.2%。

需要注意的是，sTRX 的收益率随全网投票情况和能量租赁需求浮动，不是固定利率；赎回的14天等待期也意味着急用钱时不能马上取出（可以在二级市场卖出 sTRX，但价格可能有折价）。

能量租赁：JustLend 的主要收入来源

在波场上转一笔 USDT 需要消耗能量，没有能量就要燃烧 TRX。对交易所、支付机构和高频转账用户来说，长期租用能量往往比每次燃烧 TRX 便宜。JustLend 用 sTRX 池中质押产生的能量对外出租，按需购买和长期租赁都可以，JUST 公告称它是波场上主要的能量入口之一。

能量租赁的收入，一部分回流给 sTRX 持有者，一部分成为协议收入。据 Crypto Economy 7月的报道，JustLend 7月17日的第四次 JST 回购销毁中，约70%的资金来自 JustLend 协议收入，主要就是能量租赁收益。

JST 回购销毁：资金来源扩大到 GasFree

JST 是 JUST 生态的治理代币。按照公开报道，JustLend DAO 在2026年已执行五次回购销毁：

• 7月17日第四次销毁约3.55亿枚 JST，价值约3,459万美元，截至当时累计销毁约17.1亿枚，占初始最大供应量的17.29%（Crypto Economy）；
• 10月16日第五次销毁约1.707亿枚 JST（KuCoin 快讯，消息来自加密快讯）；ChainCatcher 报道称，五次累计销毁超过18.81亿枚，超过初始供应量的19%，实际投入回购资金超过1.18亿美元（消息来自加密快讯）。

10月24日公布的新方案主要有四点变化：

1. 执行主体从 JustLend DAO 改为 JUST DAO；
2. 资金来源在 JustLend（sTRX 与借贷市场收入）和 USDD（超过1,000万美元部分的净收入）之外，新增 GasFree 的收入，计划从2026年第四季度开始拨付。GasFree 于2025年3月上线，提供 USDT、USDD 免 Gas 转账，公告称截至第三季度累计收入约1,203万美元；
3. 国库底线：长期保留不低于5,000万美元的储备，用于风险准备和极端情况赔付，超出部分全部用于回购；
4. 新增预算：约2,034万美元的国库盈余将从第四季度起分四期用于回购，公告没有给出每期金额。

用 JustLend 之前要知道的风险

• 清算风险：抵押借款时，如果抵押物价格下跌、抵押率跌破阈值，仓位会被清算。借款前要看清各资产的抵押因子，留足安全垫。
• 收益率会变：DefiLlama 统计的 JustLend 借贷池平均年化只有约0.59%（21个池子），存款收益普遍不高，不要被个别时段的高收益吸引。
• 数据口径差异：项目方公告与第三方数据平台对锁仓量的统计口径不同，评估规模时最好交叉对照。
• 回购不等于涨价：回购销毁减少供应，但 JST 价格还受市场整体和抛压影响，公告本身也注明不构成投资建议。

小结

JustLend 是波场 DeFi 的“基础设施型”协议：借贷市场提供流动性，sTRX 降低了质押投票的门槛，能量租赁则直接服务于波场最大的使用场景——USDT 转账。这次品牌升级把 JustLend、USDD 和 GasFree 的收入统一导向 JST 回购，生态之间的联系更紧密了。对普通用户来说，最实用的仍是两件事：需要频繁转 USDT 时比较一下租能量的成本；参与借贷或 sTRX 时，弄清清算规则和赎回等待期。

参考来源

• GlobeNewswire：JST Buyback & Burn Upgrade: GasFree Revenue and $20.34M Surplus Injected…（JUST 公告，2026-10-24）
• ChainCatcher：JUST brand's new strategic upgrade（2026-10-23）
• KuCoin 快讯：JustLend DAO Completes Fifth $JST Buyback and Burn（2026-10-17）
• Crypto Economy：JustLend DAO Advances Its Deflation Strategy, Pushing Total JST Burn Past 1.71B（2026-07-21）
• DefiLlama：JustLend（2026-10-24 查询）
• DefiLlama：JustLend sTRX（2026-10-24 查询）
• Yield.xyz 文档：TRX via JustLend（sTRX）